第27屆臺(tái)北國(guó)際工具機(jī)展落幕，外資大型研究機(jī)構(gòu)對(duì)指標(biāo)股看法相左，瑞信、美林證券降評(píng)上銀 科技（HIWIN） ，摩根士丹利、大和資本證券同樣保守以對(duì)；凱基投顧上周反而升評(píng)上銀、亞德客至「買(mǎi)進(jìn)」，形成土洋法人對(duì)決局面。

上銀、亞德客股價(jià)波段低點(diǎn)都出現(xiàn)在去年10月，隨后掀起的反彈均相當(dāng)驚人，分別有逾五成、近一倍的水平。

不過(guò)，在上銀公告2月?tīng)I(yíng)收后，大摩與大和資本雙雙重申對(duì)業(yè)績(jī)的擔(dān)憂，瑞信證券科技產(chǎn)業(yè)分析師蘇厚合更是點(diǎn)出，盡管需求脫離谷底，但毛利壓力依舊揮之不去，因而終結(jié)正向投資評(píng)等。在瑞信降評(píng)后，上銀股價(jià)兩個(gè)交易日下挫超過(guò)8％，亞德客股價(jià)于8日也受到拖累，單日下跌近6％。

美林證券大中華汽車(chē)暨自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)研究部門(mén)指出，不論是上銀或亞德客，股價(jià)近期已反映短期利多，尤其雙雄評(píng)價(jià)面均不具吸引力，雙雙降評(píng)「劣于大盤(pán)」。

瑞信證券認(rèn)為，就算自動(dòng)化趨勢(shì)不變，但工具機(jī)通路庫(kù)存水位高，整體需求疲軟，相關(guān)廠商面臨單位售價(jià)下滑壓力，像直線導(dǎo)軌廠商產(chǎn)品售價(jià)第一季已下滑個(gè)位數(shù)百分點(diǎn)。

摩根士丹利證券臺(tái)灣區(qū)研究部指出，上銀今年前兩個(gè)月?tīng)I(yíng)收加總僅達(dá)市場(chǎng)預(yù)期首季營(yíng)收的53％，相比2013～2018年的61～65％，遜色不少。根據(jù)大摩所做調(diào)查，工具機(jī)制造商、通路商手上還有六個(gè)月的直線導(dǎo)軌庫(kù)存（正常庫(kù)存水位是三個(gè)月），加上大陸同業(yè)加強(qiáng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力道，對(duì)上銀恐怕不是好事。

凱基投顧近期則力排眾議，特別著重衰退周期出現(xiàn)觸底跡象，像是日本工具機(jī)工業(yè)會(huì)（JMTBA）統(tǒng)計(jì)的工具機(jī)訂單年增率，已連續(xù)兩個(gè)月較前兩次衰退周期谷底改善，以及日本大廠THK也預(yù)期第二季訂單出現(xiàn)上文件空間等。